【美国】美国经济正失去多种稳健增长要素

    美国经济正失去多种稳健增长要素

鉴于美国经济骤然失去了稳定性、增长拉动收入的能力、创造就业的能力以及获得外部资金的助力，在明年下半年之前，弱美元或许将伴随全球经济，各经济体的冲突和博弈也将贯穿其中。

全球经济9月以来进入了多事之秋：二次探底阴霾挥之不去，二次刺激呼声愈演愈烈，汇率市场波动此起彼伏，资产价格上涨气势如虹，全球通胀苗头若隐若现，货币战争硝烟越来越浓。

二战以来，受益于金融系统的完善、监管力度的增强、政府相机抉择力度的加大、经济结构的改善、经济资源的有效配置、税收自动稳定器作用的增强和社会保障体系的完善，美国经济呈现出“稳定性增强”的核心特征。

根据美国官方最新调整后的数据，截至今年第二季度，自1947年有统计数据以来的美国实际gdp季环比增长年率的标准差为4.11%，近60年、近50年、近40年、近30年、近20年和近10年的标准差则为3.96%、3.57%、3.54%、2.98%、2.66%和2.65%，波动性逐次下降，表明美国经济的稳定性渐次上升。

但是，自2007年第二季度次贷危机爆发以来，该指标标准差反向上升至3.59%。

从去年第三季度至今年第二季度，是次贷危机后新一轮复苏周期的第一年，美国季度增长率平均值为2.97%，与1947年以来3.31%历史均值相差无几。

据笔者的计算，1947年至今，美国居民可支配收入增长率与经济增长率之比的长期均值为1.04，表明一单位的经济增长甚至带来了略微超出一单位的收入增长。

但去年第三季度至今年第二季度，这一比率指标骤然降至0.21。

去年三季度至今年二季度，美国经济虽然实现了平均2.97%的季度增长，但截至今年8月，失业率依旧高居9.6%。

据笔者的计算，1947年至今，美国失业率与经济增长率之比的长期均值为1.70，而去年三季度至今年二季度，这一比率指标骤然升至3.28。

长期以来，国际贸易部门和国际资金流动“赤字—净流入”的结构，既使得美国能高消费国外低价商品，并获得源源不断的外部资金支持，又让美国国际层次的商品和资金流动维持一定的平衡。

在本次危机后的新一轮复苏中，这种平衡也被打破了，在去年7月至今年6月的一年里，有5个月美国经济出现“贸易赤字和金融资本净流出”的不平衡状态。

而据笔者测算，在1992年1月至2010年6月的222个月里，美国贸易余额与资本净流动额之和的平均值为60亿美元，可去年7月至今年6月，这一指标的平均值为-205亿美元。

此外，值得注意的是，根据国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》中的研究，以过去40年发生的169次金融危机为样本，危机后发达国家的进口在两年内都可能大幅低于危机前的趋势水平，这意味着这一阶段通过弱势货币扩大的出口将获得更高水平的净出口刺激。

来源：上海证券报瓷砖相关美国纽赛斯美国艺宝美国科勒,本资讯的关键词:美国增长全球经济